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宏达股份“回马枪”收购四川信托信托业资产证券化潮起

2016-12-22 06:17:08 来源: 21世纪经济报道
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  本报记者饶守春张奇北京报道

  导读

  对于为何当初放弃四川信托挂牌转让时的优选购买权,一位接近宏达股份600331)的人士对21世纪经济报道记者表示,原因在于当时中海信托挂牌时,对交易条件及受让方资格条件进行了限制,“对这些条件作了仔细比对后,认为公司不符合,就没参与竞价拍卖”。

  肥水不流外人田。

  停牌整两个月后,宏达股份于年末“压哨”发布了重组计划的对象方。

  12月20日晚间,宏达股份发布公告称,公司拟以发行股份购买资产并募集配套资金的方式,收购四川信托有限公司(下称“四川信托”)其他股东持有的股份,若交易成功公司持股比例将超过六成。

  值得注意的是,今年9月中海信托股份有限公司(下称“中海信托”)在北京产权交易所公开挂牌转让持有的30.2534%股份时,宏达股份却放弃了股东优先购买权。

  对此,一位接近宏达股份的人士对21世纪经济报道记者解释,彼时放弃股东优先购买权的原因,在于仔细对比挂牌交易有关条件后,发现公司无法满足,因此未参与当时的竞拍,但自停牌以来确乎一直与四川信托有关方进行商议。

  而随着四川信托也启动资产证券化道路,年内披露的信托业“曲线上市”案例已经达到8个,本月更有3家成功过会。因此,有信托业人士感慨信托公司的“上市”,或已步入新常态。

  “传言”坐实

  12月20日晚间,宏达股份披露对四川信托股权的收购方案,在预料之中而又意料之外。

  今年10月20日,宏达股份首次披露因重大资产重组停牌时,外界即对重组方的身份颇感兴趣。但直到11月18日,这一谜底才揭开。

  彼时,宏达股份发布公告称,公司拟进行重组的公司行业,为金融业的其他金融业,但具体公司名称却未披露。由于除四川信托外,宏达股份并未涉及其他金融业,外界便推测其此次收购的资产为四川信托。

  然而意外的是,与这条公告一道发布的,还有宏达股份称将主动放弃对四川信托挂牌转让的股东优先购买权。

  时间回溯至9月,中海信托于北京产权交易所发布公告称,将对自身持有的四川信托30.2534%股份进行公开协议转让,挂牌价初步拟定为37.5亿元,同时四川信托的原股东具有优先购买权。

  在宏达股份明确表达放弃优先购买权之前,上述挂牌转让的四川信托股权,共吸引了包括永泰能源600157)、中天城投000540)等上市公司,以及中融新大集团、四川濠吉食品(集团)有限责任公司(下称“濠吉食品”)等方的参与。

  21世纪经济报道记者了解到,上述公司于10月下旬进行四川信托挂牌股权的竞拍时,前后共经历23次报价,最终中融新大集团报出总成交价50亿元,溢价率33.33%。就在外界以为中融新大将获得该部分股权时,彼时持有四川信托5%股权的濠吉食品表示,将优先行使股东购买权,并最终于11月底完成了50亿元的缴款。

  对于为何当初放弃四川信托挂牌转让时的优选购买权,一位接近宏达股份的人士对21世纪经济报道记者表示,原因在于当时中海信托挂牌时,对交易条件及受让方资格条件进行了限制,“对这些条件作了仔细比对后,认为公司不符合,就没参与竞价拍卖”。

  根据四川信托被挂牌时的信息显示,挂牌方要求不接受联合受让外,受让方还需一次性付清全款,并采用的是动态报价方式交易。

  “此次公告收购四川信托的股权,与当初放弃优先购买权是两码事、两个概念。当时拍卖时,公司已经在商议(收购)过程中。”上述人士说。

  对于此次对四川信托股权的定价,是否会参考上次挂牌转让的价格,该人士表示有关专业机构还在评估和审计,且目前并未和有关方签署任何协议。

  21世纪经济报道记者了解到,此次宏达股份对四川信托股权的收购,涉及方包括公司大股东四川宏达集团、濠吉食品和汇源集团有限公司等方,三者分别持有四川信托32.04%、35.29%、3.84%股份。但由于濠吉食品刚获得的30.2534%股权有五年限售期,因此交易成功后,宏达股份最高将持有四川信托63%股权(原已持有22.16%股份)。

  证券化趋势渐明

  宏达股份收购四川信托的重组,也为今年信托业“曲线上市”再添一笔。此前,已有7家(除山东信托赴港IPO外,其余均为“曲线上市”)信托公司披露上市消息,并在12月更有3例成功过会。

  其中,12月1日江苏信托注入*ST舜船002608),15日昆仑信托注入*ST济柴000617),16日五矿信托注入*ST金瑞600390),均获得证监会无条件过会。

  需要说明的是,信托曲线上市是大背景下的产物,今年以来,伴随着经济新常态及国企改革进一步深入,上市公司频频公告注入金融资产,过程中信托成为重要标的之一。

  “一般来说这种大型重组都是集团,甚至是国资委决定的事情,而不是信托公司说要上市就行。”一位接近五矿信托重组的人士对21世纪经济报道记者表示。

  如浙江东方600120)预案称,本次交易为落实浙江省推进国企整体上市和混合所有制改革的精神,根据浙江省国资委的有关指示,将金融业务注入浙江东方。

  华融信托研究员袁吉伟称,已经成功的三例共性较明显,都是国企、央企把金融资产打包注入上市。而四川信托两大股东宏达集团、宏达股份,实际控制人均为刘沧龙,其控制的宏达系为民营企业。

  中铁信托研究发展部研究员刘发跃称,从现有的成功案例来看,金控平台整体上市,为信托的资产证券化提供了一种可行的探索路径。但他同时认为,“除了业绩外,风险是信托公司上市的主要障碍。”

  袁吉伟认为,宏达股份本次重组事项相比已过会的3个案例而言不会太难,一方面涉及标的较此前的中油资产、五矿资本等少了很多;另外注入信托股权后,并非意味着以后完全靠经营信托盈利,信托只是未来一个板块,类似于江苏信托注入*ST金瑞后形成“金融+产业”双平台。

  宏达股份2016半年报显示,营业收入为14.84亿元,较上年同期减33.85%;净利润为2526.96万元,同比实现扭亏为盈。联讯证券研报显示,宏达股份持有22.16%的四川信托股权,2016年上半年四川信托实现归母净利润5.33亿元,产生投资收益1.18亿元,是宏达股份盈利主要来源。

  不过对于此次收购四川信托股权的用意,上文接近宏达股份的有关人士表示,目前还无法详细解释。

  “信托上市后,不仅能丰富补充资本金的渠道,使信披更加透明规范,还对公司品牌带来影响,也更有利于公司开展投资类业务。”中铁信托副总经理陈赤称。(编辑:闫沁波)

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