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信托2016年报研究:已分配信托项目利润下降逾千亿

  近期,百瑞信托博士后科研工作站基于对行业68家信托公司2016年报数据的汇总和研究,从数量、结构等视角对全行业信托项目运营情况进行了分析。

  已分配信托项目利润明显下滑

  根据年报数据,2016年全行业已分配信托项目利润出现明显下滑,为10,037.07亿元,比2015年下降1,300亿元,下滑11.46%。

  其中中信信托向客户分配信托项目利润561.18亿元,排名第一,中融信托向客户分配524.08亿元,位列第二,去年排名前十的外贸信托、兴业信托跌出2016年前十。2016年排名前十的信托公司共向客户分配信托利润4094.08亿元,占全行业已分配信托项目利润的40.75%,比2015年(40.30%)相比略有提升。排名居后的十家信托公司共向客户分配信托利润224.32亿元,仅占全行业已分配信托利润的2.23%,比去年(2.27%)略有下降,强弱分化的趋势依然在延续。

  信托项目利润分配率整体高于去年

  2016年68家信托公司平均信托项目利润分配率(信托项目当年实际分配利润与当年信托项目收入)为104.59%,高于2015年的98.95%。其中37家信托公司超额分配了往年积累的未分配利润,远超去年的28家。

  外贸信托以254.63%位居第一,高于去年排名第一的山西信托(224.55%),华宝信托以209.38%位居次席,2015年行业前十中的山西信托、云南信托、华宝信托、中融信托依然留在2016年行业前十,其中山西信托、云南信托分别下降三个、一个位次,而华宝信托、中融信托行业排名则分别上升三个、一个位次。2015年行业前十的五矿信托、中江信托、爱建信托、民生信托、新时代信托则跌出2016年行业前十,外贸信托、华融信托、东莞信托、重庆信托、华润信托、中海信托则进入2016年行业前十。

  信托项目规模利润比下滑明显

  2016年,信托项目净利润占信托资产规模的比例为4.74%,与2015年的对应数值(7.01%)相比大幅跳水,改变了自2011年以来的持续上升趋势,估计短期内这种下滑趋势仍将持续。

  贷款利息和投资收益依然是信托项目收入的主要来源

  在2016年信托项目营业收入中,利息收入和投资收益作为信托资产运用的两种主要方式,依然是信托项目营业收入的主要来源,占信托项目营业收入总额的比例分别为54.85%和44.06%,相比2015年,利息收入占比上升近10个百分点,投资收益占比则上升近6个百分点。随着信托公司资产管理能力进一步提升,对长期股权投资领域的持续拓展,未来几年信托资产的投资收益占比可能进一步提高。

  2016年,信托公司贷款利息收入和投资收益总额占比为98.91%,比2015年(95.34%)有所上升,与此同时公允价值变动收益、租赁收入、手续费及佣金收入占比则不同程度下滑。在此情况下,信托项目收入集中度得到了明显加强。

  信托项目整体销售净利率保持较高水平

  从图2可以看出,2016年信托项目销售净利率为87.36%,与2015年的88.82%相比略有下降,事实上,除了2011年以外,2009年至2016年各年的信托项目销售净利率均保持在80%至90%的浮动区间,并一直保持平稳增长态势。由此可以看出,信托行业的整体销售净利率明显远高于其他行业,这也意味着信托公司能够有效地将大部分信托项目收入转化为投资收益,从而最大程度的保障投资者利益的最大化。

  (本文作者为,百瑞信托博士后科研工作站研究员)

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